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　　图：以煤炭为主的燃料成本急升，直接打击水泥企业的盈利能力。

　　内地水泥行业上半年遇到逆风，产量按年下跌15%，导致水泥企业中期业绩全线倒退，即使强如海螺水泥（00914）、中国建材（03323），上半年盈利跌幅亦超过三成，个别水泥股更录得亏损。内地水泥行业黄金年代早已不再，所以水泥企业要扭尽六壬寻找新发展，除了把经营业务和生产线伸延至上下游及海外市场，进取者甚至涉足新能源商用车、生物医药等业务。\大公报记者 刘鑛豪

　　山水水泥（00691）总结上半年内地水泥行业的经营特征，包括需求收缩、库存上升、价格探底、成本高企、效益下滑。简单而言，企业正面对需求疲弱和成本上涨的左右夹击。以海螺水泥为例，首6个月水泥、熟料合计净销量为1.3亿吨，按年下跌37%，每吨生产成本却上升20%至231.23元人民币；以煤炭为首的“燃料及动力成本”升幅是致命伤，上半年增加39%至148.31元人民币。华润水泥（01313）则指出，上半年每吨煤炭采购均价上升37%至1166港元。

　　并购上下游扩业务

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　　行业严冬，全线水泥企业中期业绩皆录得大倒退，海螺水泥股东应占溢利倒退33%，只有99.7亿元人民币；中国建材股东应占溢利倒退31%，至54.47亿元人民币；华润水泥盈利倒退幅度则达到50%，至18.04亿港元；东吴水泥（00695）更由盈转亏，亏损1800万港元。

　　展望下半年，水泥业界相信，如果新冠疫情好转，经营环境将会大为改善，只是普遍都不敢太过乐观。

　　山水水泥预期，随着内地新冠疫情好转，基建项目逐步释放，市场需求有望回暖，效益将逐渐向好。华新水泥（06655）同样称，预计水泥需求将有所好转，只是行业效益的恢复情况，依赖常态化错峰生产政策的执行力度及行业竞合发展状况。中国建材则表示，新一轮稳增长政策正在加码，经济进入修复阶段，为建材行业带来稳定的市场支撑，但原燃材料价格高位波动，经营挑战仍旧存在。

　　事实上，水泥企业意识到，内地水泥增量空间愈来愈小，所以早已寻找其他发展路径，而大致分为三条。第一条路径是把业务线往上游及下游伸延；以华润水泥为例，该公司四条腿走路，分别是基础建材、结构建材、功能建材、新材料。华润水泥收购水泥厂；扩大骨料产能；建设混凝土砌块板材生产线；拓展人造石业务；收购饰面用大理石矿，为发展碳酸钙产业做准备。

　　进军海外设生产线

　　第二条路径是在海外布设水泥生产线。海螺水泥在水泥主业、上下游产业链布点的同时，稳步推进国际化，建立中长期海外发展规划，最新在乌兹别克斯坦卡尔希的水泥项目顺利点火投产。此外，华新水泥在尼泊尔的水泥熟料生产线于今年初投产，在坦桑尼亚马文尼二期水泥熟料生产线亦已完成审批流程，具备开工条件。

　　开拓新业务 涉新能源及医药

　　第三条路径是开拓建材以外业务。由于企业架构特点，中国建材多年来在建材以外业务，获得长足发展，如风电叶片、锂电池隔膜。其他水泥企业在“双碳”国策方向下，都不断加大在环保、清洁能源领域的投资力度。海螺水泥上半年增加光伏发电装机容量37兆瓦，令光伏发电装机容量增至237兆瓦。华润水泥在广西富川、广东罗定的光伏发电项目亦相继在上半年开工。

　　值得一提的是东吴水泥，该公司拓展策略非常吸引眼球，就是放眼于新能源商用车、生物医药等新兴行业。东吴水泥于2020年底完成收购东方恒康生命科学公司，今年7月又公布与多个订约方就发展新能源商用车业务，订立投资框架协议及合作备忘录。