IC载板暨印刷电路板大厂南电(8046)公布2023年2月自结合并营收41.09亿元，月增0.09％、年减0.28％，自近20月低点回升、改写同期次高。累计前2月合并营收82.15亿元，虽年减12.24％、仍续创同期次高。

展望2023年首季，南电持续看好ABF载板需求、预期稼动率将维持满载。不过，由于产业库存修正、需求持续疲弱，BT载板稼动率估自85％降至低于70％、PCB自约90％降至70～75％，在淡季及工作天数较少影响下，预期营运将于首季落底、力拼逐季回升。

南电ABF载板产能首季将达每月4500万颗，公司预期今年产能将维持不变，并随着树林厂二期产能投产后，于明年首季扩大到每月5000万颗。公司暂无进一步扩产ABF载板计画，将持续观察整体市场供需后市后再决定。

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投顾法人认为，因ABF载板售价承压、恐季减10～13％，加上岁修影响，预估南电首季营收将「双降」、季减25％。在PC出货量估续降、数据中心建置放缓影响伺服器成长动能下，预期南电ABF载板上半年稼动率及售价承压。

投顾法人预期南电今年营运将下滑，对此下修获利预估18％。不过，认为在异质整合与2.5D等趋势带动下，ABF载板自下半年起至2025年供需将再度转为吃紧，南电营运可望受惠，维持「增加持股」评等、目标价自270元略降至268元。

美系外资亦认为，南电首季ABF载板售价将季减10～13％，BT载板及PCB出货量将分别季减30％、20～30％，使整体营收季减25％。将南电2023～2025年营收及获利预期调降1％、毛利率预期调降0.1个百分点，但维持「优于大盘」评等、目标价330元不变。

欧系外资则预期，南电首季营收将季减15～20％、第二季将继续下滑，上半年展望低于同业及市场预期，但特殊应用晶片贡献较高则有利股价后市。因此，虽调降南电今年每股盈余预期8％，维持「中立」评等、但将目标价自210元调升至260元。

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